Главная » Статьи » Бухгалтерия и финансы » Финансы и инвестиции

Следует ли инвестировать в машины?

Большинство инвесторов думают, что знают, что делают. Они не. Появляется поразительная картина истинной стоимости человеческой ошибки при инвестировании. Нобелевские лауреаты, такие как Даниэль Канеман и Ричард Талер, показали, что люди руководствуются многими глубоко укоренившимися поведенческими предрассудками, такими как страх, жадность и самоуверенность , в своих решениях об инвестировании.

Это привело к тому, что небольшая армия статистиков по инвестициям попыталась подсчитать, сколько эти предубеждения стоят людям.

Мы приматы, ищущие закономерности, что полезно для охоты на добычу, но ужасно для сложных задач, таких как инвестирование

Исследовательская фирма Morningstar утверждает, что поведенческие предубеждения обходятся среднему инвестору в 1 процент в год. Vanguard Asset Management утверждает, что этот показатель составляет 1,5 процента. Исследователи из Dalbar оценивают его в 3,5%, а финансовый экономист профессор Брэд Барбер и его коллеги говорят, что ошибки обходятся инвесторам в 4–4% в год.

Консультативная образовательная фирма Edvoa создала инструмент, показывающий, как эти проценты влияют на инвестиции с течением времени. Это показывает, что при инвестициях в 100 000 фунтов стерлингов в течение 25 лет поведенческие искажения обойдутся инвестору в 85 000 фунтов стерлингов, исходя из годовой стоимости ошибок в 1%, или в 191 000 фунтов стерлингов из расчета 2%.

Авангард рассмотрел влияние на людей, делающих ежемесячные инвестиции в 250 фунтов стерлингов. Для них затраты в размере 1,5% потеряли бы их 24 000 фунтов стерлингов за 20 лет, но за 50 лет эта сумма вырастет до 274 000 фунтов стерлингов.

Невозможно преодолеть поведенческие предубеждения?

Поведенческие отклонения могут быть трудными или даже невозможными для преодоления. Крэйг Берджесс, управляющий директор EBI Portfolios, рекомендует прочитать «Размышление быстро и медленно» доктора Канемана, чтобы понять, почему.

«Эти предубеждения развивались на протяжении тысячелетий», - говорит г-н Берджесс. «Мы приматы, ищущие закономерности, что полезно для охоты на добычу, но ужасно для сложных задач, таких как инвестирование. Итак, теперь мы регулярно подвержены сотням предубеждений, слишком глубоко укоренившихся, чтобы преодолеть их, не выводя человека из процесса. Чтение книги недостаточно.

«Простой пример - произвольная одержимость инвестиционной отрасли данными о производительности за три и пять лет. Такой краткосрочный взгляд может повлиять на инвесторов ».

Но Кен Френч, ученый-новатор в этой области, показал, что вам нужны данные за 22 года, чтобы доказать, что у менеджера достаточно навыков, чтобы последовательно выходить на рынок.

Г-н Берджесс говорит, что удаление человека позволяет относительно легко решить эти проблемы, используя системный подход, основанный на принципах, подтвержденных научными данными.

Эти принципы включают диверсификацию по классам активов, фондам, секторам, географическим регионам и стилям инвестирования. Другой принцип - инвестирование в долгосрочной перспективе и игнорирование краткосрочной волатильности. Третий - минимизация затрат, поскольку они могут значительно снизить отдачу с течением времени.

Следует ли инвестировать в роботов?

Поэтому так называемые пассивные инвестиции важны, так как они дешевле, поскольку они отслеживают индекс автоматически без особого вмешательства со стороны управляющего фондом и устраняют риск ошибки руководителя.

Также так называемые интеллектуальные бета-фонды автоматически получают доступ к определенным факторам, которые, как свидетельствуют свидетельства, превзойдут рынок. Эти факторы включают в себя инвестирование в более мелкие компании, в «ценности» или в более дешевые компании и в высокодоходные.

Тем не менее, так называемые активные менеджеры оспаривают эти идеи и указывают на другие свидетельства того, что квалифицированный менеджер с убежденностью может последовательно побеждать рынок.

Джеймс Нортон, старший специалист по планированию инвестиций в Vanguard Asset Management, говорит, что ошибки в основном подсознательны, поэтому инвесторы не знают о них. Это может привести к опасно рискованному поведению.

«Если вы выберете фонд, который хорошо работает, вы можете подумать, что это зависит от ваших навыков, даже если это не так», - говорит он. «Это может побудить вас в следующий раз больше рисковать. На падающем рынке верно обратное. Например, если вы продали акции с самой низкой точки кредитного кризиса в 2008 году, вы бы пропустили следующие десять лет роста [более 60 процентов] ».

Как преодолеть неприятие риска

Другие люди страдают от другой предвзятости, называемой неприятием потери , что означает, что они чувствуют боль потери в два раза сильнее, чем удовольствие от выгоды.

«Это заставляет многих избегать инвестиций полностью, несмотря на доказательства того, что вам будет лучше, если вы будете инвестировать в акции как можно дольше», - говорит г-н Нортон.

Чтобы избежать поведенческих ошибок, он предлагает запросить обратную связь от коллеги, друга или консультанта, спланировать инвестиционные стратегии и придерживаться их, а также автоматически перебалансировать, чтобы оставаться в пределах желаемого распределения активов и диапазона рисков.

Также важно начать дерискинг, переходя с акций на облигации или наличные, задолго до того, как вам понадобятся деньги.

Г-н Нортон также предлагает ограничить обзоры портфеля, например, раз в год. Это означает, что вы будете склонны видеть только положительные движения и меньше болезненных кратковременных падений, которые могут вызвать иррациональную реакцию. Консультанты и специалисты по инвестициям могут помочь инвесторам сделать все это, говорит он.

Устранение предвзятости на фондовом рынке

Поведенческие предубеждения влияют не только на отдельных людей,поскольку стадный менталитет часто приводит к тому, что фондовые рынки ведут себя нерационально, создавая кратковременные разрывы между ценами на акции и фундаментальными данными о корпоративной деятельности. Результатом являются пузыри, такие как точка комбо, и сбои, как видно во время кредитного кризиса.

Некоторые утверждают, что дисциплинированные инвесторы могут использовать эти предубеждения, покупая дешевые акции на падающем рынке, когда стадо боится, и продавая, когда стадо жадное и перекупленное.

Блейк Кроуфорд, управляющий портфелем в международной группе поведенческих финансов JP Morgan Asset Management, говорит: «Если инвесторы могут улучшить процесс принятия решений и выявить иррациональность, когда они происходят, они могут обнаружить ценные бумаги с ошибками».

Он предлагает установить правила или рамки, которые последовательно применяются к инвестиционным решениям и уменьшают роль эмоций.

Недостатком является то, что этот подход «может быть болезненным в течение коротких периодов, особенно когда рынки ведут себя нерационально, но в долгосрочной перспективе это единственный устойчивый способ инвестирования», говорит г-н Кроуфорд.

Другое решение может лежать у политиков. Мистер Кроуфорд рассказывает об эволюции поведенческих финансов, называемой теорией подталкивания, предложенной доктором Талером. Это предполагает политику, которая подталкивает людей к рациональным решениям.

Автоматическое зачисление пенсий является прекрасным примером, поскольку оно заставляет сотрудников вкладывать средства в рынок через пенсию как можно дольше. В результате миллионы людей избегают иррационального решения избежать долгосрочных инвестиций, говорит г-н Кроуфорд.

Категория: Финансы и инвестиции | Добавил: xxxmarfeixxx (02.09.2019)
Просмотров: 122 | Рейтинг: 0.0/0
Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]